花生

观点：现货价格平稳偏强，期货短线波动加大

各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，基层尚未集中上量，产区余货较大。中间商库存增长，出货心态出现分歧，部分落袋为安的出货心理有所升温，但低价表现惜售，部分则稳价观望。花生价格将再度陷入僵局，部分价格偏高区域小幅回调，价格维持平稳运行为主；后期主力油厂入市收购动向值得关注，因市场需求不佳，需求主体油厂将主导花生行情走势。现阶段现货供需弱平衡，整体购销偏淡，趋势行情缺乏关键支撑。目前节点上，整体行情维持宽幅区间震荡仍较大，短期根据情绪和资金博弈来看波动或加大。

策略：05合约关注8100-8400区间博弈情况，短线交易以区间交易为主，趋势交易者观望。

棕榈油

观点：贸易端情绪缓和&MPOB报告缺乏利多，棕榈油进一步上涨动能不足

产地，MPOB2月马棕产量出口库存分别降4.16%、16.27%和4.31%；3月上旬出口降26-38%。

国内，豆油日成交转淡；棕榈油下游小幅度补货，库存40万吨以下；菜油继续累库。

策略，南美供应节奏加快，新季美豆种植面积预降，美对外频繁加征关税将制约其国内农产品出口，缺乏支撑，CBOT大豆或继续于1000-1050区间运行。2月马棕如期降库，产地整体卖压偏低对盘面价格仍有支撑；不过MPOB2月报告缺乏明显利多，印度斋月需求持续被证伪，3月马棕出口延续低迷状态，且B40推进迟缓，内外棕榈油缺乏进一步推升动能。国内菜油近端供应充足，中国对加菜油及菜粕大幅度加征关税，短期对菜油的实际供应冲击有限，不过在情绪端对盘面形成支撑。

操作上，随着中对加关税反制情绪缓和，油脂板块重回产业逻辑，棕榈油止涨，豆棕、菜棕价差继续低位反复；单边暂时建议观望。

鸡蛋

观点：供需大体平衡，蛋价震荡为主

供给方面：近期鸡蛋价格震荡调整，养殖企业淘鸡情绪有所下降，惜售情绪仍存，淘鸡市场货源一般，目前农贸市场淘鸡需求偏低，屠宰企业高价采购意愿不高，淘鸡价格小幅震荡。今年节后强制换羽明显增多，主要还是订不到好鸡苗。按照去年逐月补栏量推算，3月中下旬开产小鸡将加速放量。

需求方面：近期下游需求基本进入正轨，多数产区发货量增减变化不大，其中东北局部地区受北京等需求带动，发货量略增，而河南等部分地区走货仍不快，发货量略有减少。目前各地产区发货量进入平衡区间，下游需求跟进一般，部分略缓，预计后市产区发货量或波动不大，不排除部分地区有小幅减少可能。

目前消费处于季节性恢复阶段，开产小鸡确有增加，但尚未充分放量，市场供需大体平衡，短期蛋价或以震荡为主。

策略建议：单边策略，基于鸡蛋基本面周期判断，2025年鸡蛋价格整体趋势可能偏弱，可反弹做空5月合约。套利策略，价差可考虑5-9反套策略。产业策略，可考虑空养殖利润，比如多5月玉米、豆粕空5月鸡蛋。

生猪

观点：供强需弱，反弹有限

供给方面，春节期间压栏以及2月中旬二育进场的肥猪开始释放，加上目前并不是肥猪需求旺季，因此标肥价差持续缩窄，随着天气转暖生猪增重较快，3月计划出栏量压力较大，市场供应压力将进一步加大。

需求方面，屠企订单增量乏力，白条出厂存在难度，屠宰利润亏损幅度走扩的背景下，屠宰场存在压价的心态。随着气温回升时令瓜果蔬菜上市增多以及消费替代品价格较低，猪肉需求或有所减弱。

策略建议：单边策略，基于生猪基本面周期判断，2025年生猪价格整体趋势可能偏弱，可反弹做空5月合约。套利策略，价差可考虑5-9反套策略。产业策略，可考虑空养殖利润，比如多5月玉米、豆粕空5月生猪。

玉米

观点：现货坚挺，玉米震荡偏强

外盘方面，市场等待3月USDA报告发布，美玉米继续反弹。

国内供应方面，前期基层卖粮进度偏快，后续卖压将低于往年。截至3月6日，全国13个省份农户售粮进度75%，较去年同期快9%。全国7个主产省份农户售粮进度为73%，较去年同期偏快10%。不过当前基层惜售存在，玉米上量偏少。

需求方面，下游饲企处于需求淡季，多随用随买，不过加工企业积极收购，同时东北再度收储扩大，玉米现货表现坚挺。

策略：美玉米反弹支撑进口成本；国内来看，近期基层惜售叠加收储扩大支撑现货，玉米现货市场持续火热；另外中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移，进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，玉米盘面或继续震荡偏强。

豆粕

观点：静待USDA报告，国内利多情绪消退，连粕震荡偏弱

成本端，市场消化中方对美豆加征关税，但对进口加拿大菜油和菜粕加征100%关税再度引爆市场，不过隔夜菜粕涨停开盘后开板走低；另外随着巴西大豆收获持续推进，截至3月9日收割率录得60.9%已赶超往年，大豆出口压力仍存；同时隔夜美原油再度走低拖累全球大宗商品，美豆震荡偏弱。

国内，海关数据显示今年前两个月大豆进口1360.6万吨，同比增加4.4%，进口大豆超预期削弱大豆现货偏紧局面；不过近期油厂停机检修增加，开机率保持偏低，下游成交及提货较少，油厂大豆及豆粕库存继续去库。

策略：菜粕看涨情绪减弱，连粕价格回归至对加关税前水平；而在南美出口及美原油共同压力下，美豆震荡偏弱；国内豆粕市场则在进口大豆到港超预期与短期油厂停机达到高峰背景下多空交织，短期连粕或震荡偏弱。

棉花

观点：美棉冲高回落，郑棉低位筑底

国外，中美关税利空影响基本消化，近期美国经济表现韧性，美联储降息预期拖累受美元持续走低，叠加上周美棉出口净销售录得34.7万包表现强劲，以及美国谷物继续反弹，不过美原油表现偏弱，多空交织美棉冲高回落。

国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后市场逐步恢复。截至3月6日，主流地区纺企开机负荷在76.2%，环比增幅2.14%，下游补库持续存在，但总体订单偏少。

策略：美棉低位反弹，对国内棉花进口成本存在短期支撑，但目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。