油脂

重要信息：

7日豆油基差稳定：其中张家港基差05＋510元/吨，跌10元/吨，东莞基差05＋560元/吨，跌20元/吨。24度棕榈油基差报价下调：江苏05+580元/吨，平稳，广东05+730元/吨，跌20元/吨。菜油基差报价稳定，其中张家港05+20元/吨，平稳，东莞05+30元/吨，平稳。

核心逻辑：

1、受贸易局势紧张影响，美豆价格偏弱运行，自成本端利空豆油价格。不过国内一季度大豆到港量偏低，且当前豆油仍具备较强的性价比，价格下方空间有限。

2、此前印尼称3月将全面实施B40计划，但目前B40未有实施消息出现，且原油价格下挫也带动植物油走低，当前市场关注10日公布的MPOB月报。

3、国务院关税税则委员会决定自2025年3月20日期，对原产于加拿大部分进口食品加征关税，其中对菜子油、油渣饼加征100%关税，利多菜油价格。

市场展望：油脂偏强运行。

豆粕

重要信息：

金十期货3月7日讯，据外媒报道，2025年1-2月，中国大豆进口量同比增长4.4%，因美国在特朗普总统上任前预订的大豆供应抵达全球最大进口国中国。据中国海关总署数据，1-2月合计进口量为1361万吨，符合市场预期。

核心逻辑:

1、2月27日晚间，美国农业部展望论坛新季美豆种植预估公布，2025年美国大豆种植面积为8,400万英亩，路透预期值为8440万英亩，彭博预期值为8440万英亩，而2024年展望论坛预估为8750万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩。美豆新季种植拉开帷幕，美豆种植面积大幅缩减，长期支撑期价

2、咨询公司AgRural将2024/25年度巴西大豆产量预测从1月份的1.71亿吨下调至1.682亿吨，因为降雨不足，帕拉纳州、南马托格罗索州和南里奥格兰德州的产量预测下调。不过，如果这一预测成为现实，仍将是巴西有史以来最大的产量规模。南美丰产格局依旧，压制期价

3、南美天气改善，压制期价

市场展望：

贸易摩擦影响受市场消化，供应宽松压制豆粕期价偏弱运行

生猪

重要信息：

全国外三元生猪出栏均价为14.45元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤，最低价新疆13.30元/公斤，最高价福建15.30元/公斤。

核心逻辑:

1、根据钢联数据，仔猪数量自2024年3月开始回升，按照商品猪滞后仔猪6个月左右出栏来推，2024年9月开始商品猪供应量开始逐步恢复，压制猪价运行

2、根据农业农村部最新数据显示，截止2025年1月末，全国能繁母猪存栏量为4062万头，相较前月继续出现小幅回落，但仍高于官方设定3900万头正常保有量的4.2%，即将超出105%的产能调控绿色合理区间，利空远月期价

3、期现基差处于较高水平，提振期价

市场展望：猪价呈现震荡格局

鸡蛋

重要信息：

1、3月9日，河北沧州沧县及周边市场褐壳鸡蛋价格现货价3.35元/斤，环比上日持平；

2、现货蛋价持稳，库存压力环节，市场交易情绪一般，下游经销商谨慎参与；

3、据钢联调研，3月7日，全国生产环节库存为1.58天，环比上日持平；流通环节库存为2天，环比上日增0.02天。

核心逻辑：

05合约跌破前低3171，有进一步下探可能

市场展望：走势偏弱

玉米

重要信息：

1、3月7日，鲅鱼圈港14.5%水分国二等玉米平仓价2220元/吨，环比上日涨20元；

2、东北主产区价格偏强运行，中储粮再次发布在东北地区增加收储，农户惜售情绪强；华北地区价格平稳，到货量增加；

3、美西港口2月进口玉米到岸完税价2053元/吨，美玉米止跌，支撑港口价。

核心逻辑：对原产于美国的玉米加征15%关税，进一步抬升美玉米进口成本，市场惜售情绪增强

市场展望：玉米经过短线调整后，有望继续走强

棉花

重要信息：

1）国家统计局公布的数据显示，2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%，环比下降0.2%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；

2）国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。

3）美国2月非农就业人数增加15.1万人，预估为增加16万人，前值由增加14.3万人修正为12.5万人。美国2月民间部门岗位增加14.0万个，预估为增加14.2万个；美国2月制造业岗位增加1.0万个，预估为增加0.5万个；美国2月联邦政府雇员环比减少1万人；美国2月每周平均工时为34.1小时，预估为34.2小时。

核心逻辑：

1、下游 “金三银四”信心不足。年后纱线试探性上涨幅度也弱于往年同期水准，市场接受程度有限，订单表现力度偏弱，长期来看郑棉依然受到需求疲软而压制价格上方空间；

2、因低价导致目前市场可流通货源偏紧，引发短期资源错配，叠加仓单数量处于低位，棉价处于偏低位置吸引潜在买盘，以及市场期待两会政策颁布因素的影响，棉价下方亦有支撑；

3、因棉价下跌纺纱即期利润有所恢复，市场买货行为增多，若中美维持关税现状，则短期受利空出尽影响郑棉面临超跌反弹的可能性。

市场展望：

CF05偏弱筑底