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现代农业专题报告之一:金融与并购两翼,规模与技术腾飞

本篇报告通过分析我国农业的发展现状和困境,指出农业现代化的关键在于提升生产效率,其核心目标是实现“规模化”与“专业化”,并以“金融创新”和“兼并收购”为实现路径,其中蕴含着巨大的蓝海市场和众多的投资机会。

我国农业的现代化水平亟待提升。1)我国地少人多,需求刚性增长,土地和水资源短缺,资源禀赋的短板制约愈发凸显;2)国内种植业生产效率低下,表现为成本高、库存高、进口高共存,农产品市场化定价机制缺失,粮食收储制度改革箭在弦上;3)自然灾害频发,经营风险剧增,退耕还林方兴未艾,土壤修复刻不容缓。

现代农业之核心目标——规模经营,技术驱动。1)生产关系变革:种植规模化加速,“新农人”快速崛起,综合服务需求井喷;2)生产力进步:科技驱动、研发先行,生物育种蓄势待发,信息化、机械化方兴未艾;3)农业高科技的皇冠:疫苗和种业,养殖规模化带动高端市场苗快速扩容,新“种子法”实施带来种业“黄金十年”。4)规模化、专业化趋势下的个股推荐:北大荒、金河生物、隆平高科。

现代农业之实现路径——农村金融,创新先行。1)规模化催生金融需求,国家政策支持、中央财政背书,土地承包经营权抵押、种植业小额保证保险等创新融资模式兴起;2)美、法、日等发达国家的经验表明,农业信贷在整个农村金融市场 居于主导地位,农业保险以及动产评估和信用评级体系的建立是关键;3)新希望:农村普惠金融的典范,率先在农牧行业设立养殖担保公司,并将“担保鸡”模式的成功经验复制到“担保奶”、“担保猪”等其他领域。

现代农业之巨头崛起——兼并收购,全球布局。1)隆平高科:粮食安全国家战略,种业“国家队”看点在海外,乘“一带一路”春风,水稻龙头走向世界;2)新希望:“基地+终端”战略,农牧食品一体化布局,收购蓝星20%股权,战略布局海外原粮;3)大康牧业:全球资源、中国市场,先后布局新西兰牧场、澳洲肉牛和巴西大豆,掌控海外最优质的原料,利用全球资源打通中国市场的消费通道。

风险提示:重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产;人力成本增加,人民币汇率波动带来不利影响,海外收购及国内并购达不到预期效。招商证券

 

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