农产品月度报告：基本面利空因素较多，油脂下跌
9月内外盘油脂走势较为一致，油脂外盘产地端整体利空，国内消费需求同样偏弱。供应方面，美豆期末库存高于预期，同时美豆出口整体偏弱以及南美大豆挤占，盘面回吐供应担忧形成的溢价，美豆价格下跌带动豆油价格下行，近期受季度库存超预期影响，豆油整体承压严重。棕榈油方面，马棕仍然处于增产期内，产地累库持续利空盘面，虽然印尼持续去库，马印两国棕榈油整体库存压力尚可，但是马来西亚产地累库对当前盘面影响较大，棕榈油仍然偏弱运行。需求方面，今年节前备货对盘面提振不及预期，替代效应下棕榈油需求尚可，但是豆油需求不及往年水平，整体成交量较为清淡。但是开假后豆油成交情况相对好于棕榈油，下游对四季度油脂消费需求改善仍然有所期待，并且随着天气转凉，油脂消费由棕榈油转向豆油，但是在豆油库存高位情况下，需求对盘面提振强度取决于下游采购力度能否导致豆油有效去库。近期而言，油脂受基本面压制，整体呈现窄幅震荡走势，未来关注下游需求修复情况与宏观原油对油脂板块的影响。
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